公司 来源：启荣信息网 2020-07-23 09:26:49
这家“老牌”好尴尬!“抱团”科技股，净利润却较5年前下滑90%，发生了啥?
2019年是太保资管从手中正式接管后的第一个完整年，据太保年报显示，2019年国联安基金净利润为2100万元。
2100万是个什么概念呢?不到2015年净利润2.4亿元的十分之一。
然而，截至2019年底，国联安基金管理总规模达到463.33亿元，超过2015年的439.74亿元，再创历史新高(以年末口径统计)。
而且，在去年下半年A股科技股大爆发前，公司于5月份“精准”发行了一只半导体，这也是目前市场仅有的2只半导体主题ETF之一。
截至目前，半导体基金仍领涨年内股票型ETF，在“优异”业绩带动下，该ETF年初以来规模又暴增了5倍多。
此外，截至2019年底，国联安旗下基金前十大重仓股里，有多只是科技股。
那么问题来了!管理规模创新高，“抱团”科技股，为何净利润却较5年前下滑逾90%?这家成立于2003年，迄今已有17年历史的“老牌”基金公司，最近到底发生了啥?
净利润较5年前下滑90%
据太保最新年报显示，2019年，国联安基金净利润为2100万元。
过去几年(2015~2018)，国联安净利润分别为2.4亿、1.34亿、3800万元和3400万元;换句话说，去年公司净利润较5年前下滑超90%。
净利润持续下滑，会不会是行业性的因素?
答案是否定的。虽然目前券商、、等年报还在陆续披露，但就已公布的有限的数据看：
2019年净利润12亿，较2018年11.4亿元有增长;净利润5.49亿元，较2018年的4.56亿元也有增长;华安、中海、浙商等也均较2018年有进步。
就连2018年刚成立的睿远基金，在2019年也扭亏为盈，成立第二年就赚了5900多万元。
规模也不是“致命”问题
在很多人的印象里，规模是公募基金的“命根”，是公司实现收入的主要来源。既然行业大环境没问题，那么就是公司管理规模“缩水”咯。
但是这个猜想可能也是错的。
因为，截至2019年底，国联安旗下共管理52只基金，管理规模达463.33亿元。虽然这个规模在行业里只能排到52/140位，但却创下了公司管理规模的历史新高(以年末口径统计)。
产品结构或许才是“主因”
众所周知，对于不同类型的基金而言，基金公司收取的管理费率是不一样的。
一般来讲，主动管理费率为1.5%;在0.6%~1.5%不等;主要集中在0.3%~0.8%之间;(含ETF)主要收取标准是0.5%左右。
换句话说，即便是总的管理规模一致，但如果基金类型分布不一样，基金公司最后收取的管理费也会有天壤之别。
那么，我们就来看下，国联安基金在管理规模创下历史新高时，其不同类型基金的规模分布是怎样的。
从上图可以明显看到，虽然2019年底管理总规模和2015年底时相比增加不多，但产品结构已发生了很大变化。
具体来说，2015年底时，近440亿管理规模里，有295亿都是基金，股金加一起超过300亿元;但2019年底时，混合基金规模降至不到75亿元，股混基金加一起不到120亿元，对应的是，规模较2015年底增加逾210亿元。
除此以外，自2010年引入指数基金后，规模在里的占比，也在逐年提高;也就是说，目前国联安旗下主动偏金管理规模，和2007年高峰时比，已近乎可以忽略不计。
当然，近几年公司产品结构上出现的变化，很快就在公司每年收取的管理费规模上，得到了体现。
从上图可以看到，虽然2016年底和2015年底相比，公司总的管理规模下降并不明显，但收取的管理费直接下了一个台阶;2018年公司管理规模较2017年有明显回升，公司收取的管理费却仍在下降。
由于目前公司旗下基金还未披露2019年基金年报，所以暂时无法得知公司去年收了多少管理费。但从最新产品结构分布看，即使2019年管理费有增加，也很难和2015年相媲美。
投资总监实乃一位“牛人”
话再说回来，公司产品结构里，主动偏股基金规模占比越来越小，是因为没有股票投资牛人吗?
据公开信息，目前国联安基金投资总监为魏东。
说到魏东，很多人可能并不陌生，他从2003年加盟就“入行”了。在华宝基金，魏东先后担任交易部总经理、基金经理、投资副总监及国内投资部总经理职务。
2009年6月，魏东来到国联安基金，一干就是近12年。进入国联安后，他先是担任总经理助理，之后从2009年8月起至今一直兼任公司投资总监，2011年11月至今，还担任公司副总经理一职。
除此以外，魏东还是一位基金经理，从管理首只产品算起，他已有逾15年投资管理经验;且从其管理产品的历史业绩看，表现并“不俗”。
2019年6月份，他在谈论市场时表示，“A股市场目前隐含收益率/无风险为2.4，处于历史较高水平。从中长期来看，权益资产处于理想安全的配置时点。消费、科技和高端制造是未来数年投资的主线……”
在他说这些话之前，国联安基金刚发行成立了一只“半导体主题ETF”。2019年5月8日，国联安半导体 ETF成立，基金首募规模为3.13亿份。
随后，2019年下半年，A股科技股行情如“疯牛”一样狂奔;今年以来，半导体概念更是独领风骚。
在赚钱效应带动下，作为国内两只半导体主题ETF之一，这只基金也很快引来投资者追捧。截至3月25日，基金最新规模达32.32亿份，是成立时的10倍有余，较年初再增加逾5倍。
除此以外，据2019年基金四季报，截至2019年底，国联安旗下基金在“抱团”持有科技股。其中前五大重仓股、、、、，均为科技概念。
由魏东本人管理的国联安精选，除了重仓持有兆易创新和北方华创外，还持有、、等科技股。
其管理的另外一只基金国联安新精选，前十大重仓股基本和国联安精选相似，在这只基金里，他还重仓持有了科技制造龙头。
“新掌门”孟朝霞挑战重重
拿着这样一份成绩单，估计在面对大股东太保资管时，“新掌门”孟朝霞会有不小的压力。
2017年1月，国泰君安宣布挂牌转让国联安51%的股权;同年4月，杀出重围，发布公告称将以10.45亿元受让国泰君安持有的国联安基金对应股权。
2018年上半年，在经历了一系列监管审批后，股权过户正式完成，由此太保资管取代，成为国联安基金第一大股东和控股股东。
在太保发布公告后，2017年9月，国联安基金还发布了一则高级管理人员变更公告。公告宣布，总经理谭晓雨因工作原因离任，孟朝霞接任总经理。
据公开资料，谭晓雨曾任国泰君安财富管理部联席总经理、咨询部总经理等职位，2015年6月上任国联安基金总经理。
接任者孟朝霞并非是从太保体系派过来的人，资料显示，在挂帅国联安总经理之前，孟朝霞是总经理。
在业内，孟朝霞有着“营销老将”的称号。具体来说，她历任新华人寿保险企业年金管理中心总经理、泰康养老保险副总经理、副总经理、融通基金总经理。
在孟朝霞担任富国基金副总经理的五年期间，富国基金产品数量及资产规模均实现翻番。
2014年，孟朝霞离开富国基金，加入融通基金并任总经理一职。彼时的融通基金正处于规模增长停滞不前的困窘期。加入融通基金后，孟朝霞率先推行“协同事业部制”，为融通基金从外部引进和内部提拔了多名人才，融通基金的业绩也一度冲进行业前列。
2017年，孟朝霞加入国联安基金后，公司管理规模再次迈入逐年增加通道。但和同期成立的、比，国联安目前管理规模依然较小。
而且，作为已手握巨资的太保资管而言，管理规模、投资能力以及营收利润，哪个对其更重要，既是“新掌门”孟朝霞要思考的，也是市场观察国联安未来发展的重点之所在。
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