公司 来源：大众证券网 2022-03-07 10:03:19
3月6日晚间，老百姓发布公告称，拟以自有资金人民币16.37亿元(含贷款)收购林承雄、陈毳萍等14名交易对方所持有的湖南怀仁大健康产业发展有限公司(以下简称“目标公司”)71.9643%的股权。
这意味着，老百姓有望正式控股收购这一横跨湘贵区域的连锁药店区域龙头。老百姓公告称，本次收购是医药零售行业的标志性事件，也是公司发展控股式星火收购模式的标杆。
据相关研究报告，怀仁大健康在湖南及贵州共拥有660余家自营药店，将有效填补老百姓在大湘西区域的市场，夯实湖南大本营话语权。本次交易完成后，老百姓在湖南省14个地州市中将实现7个门店数量排名第1，湖南省门店数有望超过3000家(含加盟)，成为湖南省域门店数第一的连锁药房企业。
16.37亿元控股收购怀仁大健康
本次交易完成前，老百姓持有怀仁大健康4.1556%股权，本次交易完成后，老百姓将持有怀仁大健康76.1199%股权。
怀仁大健康业绩不俗。经审计，怀仁大健康2020年、2021年1-9月分别实现营业收入14.02亿元、10.79亿元，实现净利润9999.2万元、5849.9万元。
同时，业绩承诺方林承雄、陈毳萍、怀化仁心、怀化仁树对怀仁大健康未来业绩作出承诺：2022年度-2024年度净利润(指经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润)分别不低于1.1亿元、1.31亿元、1.52亿元，2021-2024年的业绩年均复合增长率约为20.17%。
根据最新公告，交易双方参考评估值协商确认的整体估值22.75亿元。按照目标公司2020年全年净利润9,999.19万元计算，交易市盈率为22.75倍。老百姓表示，怀仁大健康是大湘西地区最具影响力的零售连锁药店，在21世纪药店发布的《2020—2021年度中国连锁药店综合实力百强榜》中排名第22位，且在主要经营区域具有较高的市场占有率和品牌影响力。与此前同行进行的相近规模股权收购相比，本次交易市盈率低于新兴药房交易市盈率24.66倍、成大方圆交易市盈率28.34倍，交易定价处于合理区间。
老百姓表示，本次交易符合公司整体发展战略，目标公司将有效填补公司在湖南营销网络覆盖中的相对空白区域，能够有效地形成区域合力，进一步扩展公司湖南地区市场，提高市场占有率。同时，此次收购将较大提升公司在全国医药零售市场规模及采购规模，降低采购成本，提升公司整体盈利能力。
老百姓同时表示，公司自有资金及银行授信额度充足，本次交易不会对公司正常经营造成资金压力。本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组。
有序推进连锁门店扩张
近年来，凭借世界银行长期贷款及直接融资资金，以及今年年初公开发行17.4亿元募集资金到位，老百姓正有序推进连锁药店扩张，一方面收购优质连锁药店区域龙头，一方面加速扩充自建店、加盟店。
目前，医药零售行业呈现多重变化，相较区域龙头企业，连锁药房全国性龙头企业优势愈加明显。
本次对怀仁大健康的股权收购作为老百姓控股式星火收购模式的标杆，交易完成后怀仁大健康创始人林承雄仍将保留12.4857%股权。老百姓表示，怀仁大健康创始人林承雄拥有逾20年零售行业经验，林承雄保留部分股权、继续经营，并且承诺业绩对赌，是双方互相信任、立志长期共同发展的选择。
老百姓总裁王黎介绍称，通过保留原创始人部分股权、集团总部强赋能的“星火”模式控股收购区域龙头企业，老百姓实现跨省扩张和深耕优势市场。而不少区域龙头企业创始人通过保留部分股权“跟跑”，继续发挥二次创业热情及当地资源优势。
“未来，老百姓将持续、有序推进连锁药店扩张，通过直营、星火(即‘星火’式并购)、加盟、联盟‘四驾马车’深耕不同层级市场，瞄准下沉市场，提高绝对市场占有率。”王黎同时表示。
数据显示，老百姓门店扩张步伐正在稳步提速。截至2021年9月30日，老百姓拥有门店8163家，其中直营门店6055家、加盟门店2108家。2021年1-9月，老百姓新增门店1866家，其中直营新增门店1259家(自建724家、资产并购143家、股权并购392家)、加盟新增门店607家。
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