公司 来源：金融投资报 2022-04-07 14:09:02
上周沪深两市及北交所市场共有13家公司上会，其中12家公司获通过,过会率达92.3%。值得一提的是，曾被深交所指出“签字会计师对公司基本情况不熟悉”的九州风神遭否决。本周由于假期原因致工作日减少，上会公司大幅减少至6家，记者对部分企业进行盘点。
润贝航空
业绩波动大，研发投入低
润贝航空科技股份有限公司为服务型航材分销商。公司在招股书中表示，经过十余年的行业积累，逐步加大对航空化学品及航空原材料的自主研发投入。然而从实际投入来看，2018年-2021年上半年公司研发费用占营业收入比重偏低。数据显示，报告期内公司研发费用占营业收入比重分别为 0.58%、0.59%、0.91%、0.85%。
在研发投入力度不大背景下，公司自主研发产品销售不佳。从近几年数据来看，润贝航空的自主研发产品最高是在2020年销售占比为4.17%，技术实力也与国外品牌商存在差距。
从业绩角度来看，近几年润贝航空未能体现出良好的成长性。营业收入方面，2019年小幅增长后，2020年便出现超15%的下滑。
就2021年来看，持续多年的业绩波动还在继续。润贝航空预计2021年实现营业收入6.7亿元至7亿元，同比下滑3.1%-7.25%;实现扣非归母净利润8290万元至9400万元，同比下滑0.29%-12.07%。
赛克思
盈利能力三年来持续下滑
赛克思液压科技股份有限公司主要产品为液压柱塞泵、液压马达和减速机的元件及其零部件。近几年间，赛克思营业收入始终在原地踏步。从2018年-2020年三个完整会计年度来看，公司营业收入分别为3.92亿元、4.07亿元、3.97亿元。
营收未现增长背后，净利润却在持续下滑。2018年-2020年公司归母净利润分别为为 1.15 亿元、1.09亿元、8425.58万元，短短三年公司净利润出现了近三成下滑。
从赛克思主营产品来看，液压柱塞泵及马达占近几年营收比重均超过七成。数据显示，从2019年开始，公司液压柱塞泵及马达不论是销售单价还是销量上均持续下降。
单价与销量表现不佳，对赛克思的盈利能力也形成了负面拖累。2018年-2021年上半年，公司主营业 务 毛 利 率 分 别 为 48.91% 、47.61%、41.43%、37.01%，呈现出明显的持续下滑态势。
万得凯
低门槛行业竞争压力山大
浙江万得凯流体设备科技股份有限公司专注于水暖器材的设计开发和生产销售。招股书显示，万得凯仅有的三家控股子公司集体处于亏损状态，未来能否扭转业绩颓势仍是未知数。
从万得凯所属的水暖阀门与管件行业来看，由于行业业进入门槛较低，生产企业众多，市场集中度偏低。由于行业特性，水暖器材市场特别是中低端市场竞争激烈，中低端水暖器材生产企业产品同质化严重。
在充分竞争的行业中，客户黏度不强是万得凯面临的问题。数据显示，2019年-2021年公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为 59.61%、62.14%和58.95%，公司客户集中度相对较高。有分析认为，万得凯客户过于集中，如果由于市场竞争导致大客户流失，公司业绩将受到明显影响。
维峰电子
亲属低价入股引深交所关注
维峰电子(广东)股份有限公司从事工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售。
招股书显示，2019年至2021年，维峰电子境外销售收入分别为9438.08 万 元 、 11400.80 万 元 、14746.12万元，占公司主营业务收入的比例分别为41.06%、41.96%、36.36%。公司表示，如果不确定因素导致境外客户需求减少，可能会对公司经营业绩产生不利影响。
值得关注的是，维峰电子控股股东亲属低价入股遭到业内普遍质疑。
维峰电子在2021年6月15日首次向深交所创业板递交招股书前12个月内共引入五位新增股东，除2020年12月签署对赌协议引入的四家外部机构，还有一位股东李绿茵为实控人之一罗少春姐夫的表妹。
对于四家外部机构和实控人亲属，维峰电子增资定价参考的标准却不同，其中四家外部机构参考2020年预计净利润，对应公司投前整体估值6.26亿元。李绿茵增则参考2019年净利润，对应公司投前整体估值为2.98亿元。
前后根据不同时点估值进行增资已遭到质疑，更蹊跷的是，参与2019年估值的李绿茵，入股时间却比其他四家外部机构晚了三个月之久。更晚的时间入股，却对应更早的低估值标准，维峰电子的操作已引发深交所关注。(本报记者 林珂)
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