公司 来源：电鳗财经 2022-06-07 09:20:44
派林生物(000403.SZ)的大股东要清仓其持股，但这似乎与该公司业绩增长无关。过去几年，派林生物的业绩保持着较快增长，且所属行业仍有较大的增长空间。
业绩稳增 大股东清仓
6月6日，派林生物发布公告，该公司的大股东派林生物计划在未来六个月内以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持上市公司股份3859万股，占该公司总股本比例5.2651%。
截至该公告日，航运健康持有派林生物股份3859股，占该公司总股本比例5.2651%。该公司曾于2021年11月12日计划在当时公告披露之日起15个交易日之后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式合计减持公司股份6172万股，该公告披露的减持期将于2022年6月3日结束。
《电鳗财经》注意到，在大股东减持的同时，派林生物的股价下降了不少。从今年年初至2022年6月2日收盘该公司的股价下降了29.25%，同期所属行业板块下降了18.79%。
尽管股价出现了大幅下降，但事实上派林生物近年来一直保持着稳定的业绩增长。
年报显示，派林生物的主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售。2022年该公司有99.73%的收入来自血液制品，0.27%的收入来自其他。
1996年，派林生物登陆A股市场。作为一家老牌上市公司，近年来派林生物仍然保持着较为快速的增长。从2018年至2021年，该公司的归属于上市公司股东的扣非后净利润分别为0.69亿元、1.42亿元、1.61亿元和2.6亿元，同期增速分别为25.34%、104.84%、13.31%和61.43%。
2022年第一季度，派林生物实现营业收入5亿元，同比增长了75.67%;同期归属于上市公司的扣非前和扣非后净利润分别为1.06亿元和9002万元，同比分别增长了87.24%和103.83%;同期经营活动产生的现金流量净额为7804万元，同比增长了187.98%。
由此可见，尽管派林生物的大股东计划清仓其持股，但从该公司的业绩走势中很难找到原因。 事实上，派林生物所处的血液行业仍有较大的增长空间。
行业仍有增长潜力 海外市场需突破
根据ResearchandMarkets的数据，2020年全球血液制品市场规模约390亿美元，有望在2027年全球血液制品市场规模突破477亿美元。我国血液制品始于上世纪60年代，至今已有60余年的历史，从2001年起不再批准新的血液制品生产企业，我国实行血液制品生产企业总量控制，国家对血液制品行业严格监管，中国血液制品行业长期处于供不应求的状态，我国年采浆量仅占全球采浆量约16%，产品种类最多的企业仅12种，目前我国血液制品市场规模近400亿元，对比欧美成熟市场我国血液制品行业未来成长空间巨大。
然而，目前我国血液制品供应量有限，相较欧美国家采取更加严格的血浆采集政策，且对血液制品进口采取严格的管制措施，目前仅允许进口人血白蛋白和重组人凝血因子Ⅷ两种血液制品，国内血液制品长期供不应求。
根据行业机构数据统计及研究，我国实际血浆需求量保守预计超过14000吨，2021年我国总体采浆量约9455吨，较2020年增长约13.4%，较2019年增长约2.7%，原料血浆供应存在明显差距。
近两年受新冠疫情影响，我国采浆量总体增长缓慢，国际血制品企业采浆量同样受到较大冲击，同时受新冠疫情影响血制品市场需求提升，进一步导致血液制品供不应求。长期来看，随着各地“十四五”规划出台，国家加强产业扶持力度，新获批浆站数量明显增加，未来我国采浆量有望持续提升。
根据国外血液制品行业发展历程，从20世纪末超100家至目前仅剩不到20家血液制品企业，全球血液制品企业不断通过并购重组走向集中，海外血液制品企业产量前五位的企业市场份额占比超为80%-85%，行业整体呈寡头垄断格局。
近年我国血液制品企业通过兼并收购等方式，使我国血液制品行业集中度不断提升，目前已形成天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物、派林生物为行业第一梯队千吨级大型血液制品企业的竞争格局，但相比欧美成熟国家行业集中度偏低
2020年和2021年，派林生物的研发投入金额分别为2575万元和6340万元，同期研发投入占营业收入的比例分别为2.45%和3.22%。不过，值得注意的是，派林生物的资本化研发投入占其总研发投入的比例较高，分别为57.3%和43.8%。
目前，派林生物已拥有浆站数量38家，位居行业前三，包括在采浆站27家(广东双林11家+派斯菲科10家+新疆德源6家)，广东双林2家浆站建设完成等待验收，派斯菲科9个在建浆站。在新疆德源合作供浆支持下，2021年采浆量接近900吨，2022年采浆量预计将超过1000吨，进入千吨级血液制品第一梯队。
2021年，派林生物有99.1%的收入来自国内市场，仅0.9%的收入来自国外市场。但该公司2021年在海外出口实现较大突破，该公司的静丙在东南亚、巴西等国家紧急使用，且考虑到海外静丙价格普遍高于国内，利润端具有一定优势。
另外，2022年，派林生物公告与巴西药品零售巨头HyperaPharma签订拟不低于5年的合作协议，推动静丙海外注册和出口，成为国内血制品企业长期出口空间打开的先行者。(杨力)
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