公司 来源：长江商报 2022-07-20 08:05:10
从沃特玛的泥潭中走出，特瑞电池成功加入宁德时代供应链，为其再谋曲线上市打下基础。
7月18日晚间，万里股份(600847.SH)披露重组草案。上市公司拟通过资产置换以及发行股份购买资产的方式置入特瑞电池48.95%股权，并募集配套资金不超过1.5亿元。
长江商报记者注意到，特瑞电池原是万里股份的参股公司。2018年，由于原核心客户沃特玛爆发财务危机，特瑞电池深受影响发生亏损，刚刚易主的万里股份也退出了对特瑞电池的投资。
直至2021年，特瑞电池顺利成为宁德时代的供应商。2021年和2022年前四月，宁德时代为特瑞电池的第一大客户，收入占比分别为64.06%、95.01%。受此影响，特瑞电池盈利能力快速恢复。今年前四月，特瑞电池实现营业收入和归母净利润分别为5.96亿元、7952.37万元，均超过去年全年水平。
在此情况下，万里股份再次启动对特瑞电池的收购，帮助公司向新能源电池领域转型。本次交易中，特瑞电池整体估值约为24.7亿元，较一年前增长2.45倍。
万里股份时隔近四年再启收购
根据重组草案，万里股份与特瑞电池的重组将分为三个部分。
首先，万里股份拟将其持有的万里电源100%股权即置出资产，与交易对方合计持有的特瑞电池48.15%股权即置入资产的等值部分进行置换。本次交易中，置入资产的交易作价为11.8亿元，置出资产的交易作价为7.35亿元，差额部分由上市公司发行股份向全体交易对方购买。
此外，万里股份拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过1.5亿元，将对特瑞电池进行增资，用于特瑞电池的在建项目。
长江商报记者注意到，万里股份重组特瑞电池筹划已久。早在2017年，万里股份就曾以合计2.55亿元的价格，对特瑞电池增资并受让其部分股份。交易完成后，万里股份取得特瑞电池15.61%股份，成为后者第二大股东。
彼时，特瑞电池还是万里股份原控股股东南方同正的控股子公司。2018年8月，万里股份控制权发生变更，家天下取代南方同正成为万里股份新的控股股东。随后不久，完成易主的万里股份将持有的特瑞电池580万股股份转让给关联方同正实业，同时进行相关债权债务的抵销，股份转让价格为1.28亿元。
按照易主时交易双方的约定，原控股股东南方同正或其指定的主体应当在三年内承接上市公司既有铅酸电池业务资产。去年8月，双方将上述资产置出的时间延长至2022年2月9日。
直至今年1月，上述约定时间即将届满，万里股份抛出与特瑞电池的重组预案，如约进行铅酸电池业务的剥离。
本次交易完成后，万里股份现有铅酸电池业务将实现置出，主营业务变更为锂电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产及销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池、储能电池领域。
值得一提的是，特瑞电池的“A股梦”筹划已有多年。重组草案显示，由于特瑞电池未能于2020年6月1日前成功IPO或被上市公司整体并购，去年8月，南方同正按照荣新环保2017年实际增资款2040万元加年化10%利率受让荣新环保所持有的特瑞电池股权。
同月，南方同正因解决上述股权受让资金问题，将所持部分特瑞电池股权进行转让。此时，特瑞电池的整体估值约为7.16亿元。
本次重组中，特瑞电池的整体估值超过24.7亿元，增值率627.91%，较一年前增长2.45倍。
宁德时代贡献95%收入加速扩产供货
时隔近四年万里股份再次计划收购特瑞电池，也与当前的市场环境以及特瑞电池客户结构的大变动有关。
长江商报记者注意到，此前特瑞电池的核心客户为沃特玛。2018年，沃特玛爆发债务危机，严重拖累特瑞电池，当年特瑞电池实现归母净利润-2.41亿元。在此情况下，为了避免继续投资产生的风险，万里股份将特瑞电池股权出售。
直至2021年，特瑞电池引入宁德时代作为战略客户并开始批量供货，宁德时代一跃成为特瑞电池最大客户。重组草案显示，2020年至2022年前四月(报告期)，特瑞电池对第一大客户的销售占比分别26.12%、64.06%、95.01%，其中宁德时代为特瑞电池2021年和2022年1-4月第一大客户。
据披露，目前特瑞电池已投产磷酸铁锂产线的设计产能4万吨/年，在建产能6万吨/年(预计于2022年底投产4万吨，2023年底投产2万吨)，全部投产后设计产能将达到10万吨/年，为后续业绩增长奠定基础。根据与宁德时代签署的协议约定，上述产能主要用于保障2022年对宁德时代的供货能力。
加入宁德时代的供应商体系之后，特瑞电池的盈利能力大幅增强。报告期内，公司分别实现营业收入2.1亿元、5.82亿元、5.96亿元，归母净利润-2950.48万元、2352.4万元、7952.37万元，毛利率分别为1.72%、19.74%、21.61%。
在此基础上，特瑞电池的股东作出业绩承诺，2022年至2024年，特瑞电池各年度实现的扣非归母净利润将分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元，合计不低于6亿元。
可以预见的是，置入特瑞电池之后，万里股份的盈利能力也将得到质的改变。2015年至2022年一季度，万里股份已经连续七年一季扣非净利润亏损。
但需注意的是，除了产能、客户集中问题之外，当前特瑞电池磷酸铁锂产品的核心原材料碳酸锂采购价格高居不下。报告期内，特瑞电池采购碳酸锂的平均价格分别为3.47万元/吨、11.17万元/吨及36.24万元/吨，其生产成本增加和主要原材料供应短缺问题值得关注。(记者 蔡嘉)
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