重庆路桥将新设两家子公司发力半导体领域 传统主业萎缩投资收益占净利超7成

公司 来源:长江商报 2022-09-13 08:01:47

传统主业持续萎缩,重庆路桥(600106.SH)将对发展方向进行重大调整。

9月8日晚间,重庆路桥发布公告称,公司将新设两家子公司,其中一家从事集成电路和高科技产业投资。这,就是公司新的发展方向,将是公司第二大主业。

长江商报记者发现,重庆路桥产业布局在去年就有苗头。通过两次股权转让,上海临珺电子科技有限公司(以下简称“上海临珺”)成为公司第二大股东,上海临珺的母公司是一家半导体领域的投资机构。而股权转让方,就是重庆路桥的大股东重庆信托的一致行动人。

重庆路桥早有产业转型需求。从经营业绩方面看,2011年以来,公司营业收入不断萎缩,而其归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)几乎是原地踏步。

不仅如此,年来,公司的净利润,超七成来自投资收益。基于此,市场戏言,重庆路桥应改名“重庆投资”。

只是,发力半导体领域,重庆路桥究竟会有多大胜算?

发力半导体寻求第二增长点

重庆路桥终于公开宣布,大踏步推进产业转型。

根据最新公告,重庆路桥董事会会议审议通过了《关于调整和完善公司战略发展方向的议案》,为使公司持续健康发展拟对公司未来发展方向进行调整。

重庆路桥是一家从事城市路桥经营管理及基础设施投资的综合企业。公司披露,年来,随着公司所属嘉陵江牛角沱大桥、长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥收费年限的陆续到期和南山旅游公路、长寿湖旅游专用高速公路的回购,公司目前仅有嘉陵江嘉华大桥一座大桥的收费权,资产不断萎缩,路桥收入也逐年下降。

重庆路桥称,年来,公司一直在积极寻求新的资质优良项目,并希望适时介入其他具有较好发展前景的行业,分散公司主营业务相对集中的风险。

公告称,在保持进一步优化提升基础设施主业不变的同时,为进一步提高公司资产质量,培育公司核心竞争力及持续盈利能力,公司计划在今年调整战略发展方向,丰实完善传统主业,增加第二主业,力争在集成电路和高科技产业投资领域寻求新的发展机遇。

向集成电路和高科技产业投资领域发展,重庆路桥早就在筹划。公司的股权结构变动显露了端倪。

去年12月8日,重庆路桥的重要股东同方国信投资控股有限公司(简称“同方国信”)与上海临珺签署了股权转让协议,其拟将所持有的重庆路桥9200万股股份转让给上海临珺,转让价格为5.18元/股,交易总价款约为4.77亿元。交易完成后,上海临珺将持有重庆路桥6.92%股权,成为其重要股东。

上海临珺成立于2016年12月15日,其经营范围为从事电子科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务。

当时,上海临珺披露的权益报告书显示,本次受让股权是出于价值投资需求而做出的安排。未来12个月内,其还将继续增持上市公司股份。

不到20天,也就是在去年12月28日,双方再次签署股权转让协议,上海临珺拟受让同方国信所持重庆路桥9265.11万股股份,占上市公司总股本的6.97%。

不过,今年1月10日,双方签署了补充协议,对上述第二次减持的股份数量进行了调整,转让的股份数量减少至7265.11万股,占公司总股本的5.47%。转让价格仍然为5.18元/股,交易总价款为3.76亿元。

两次受让股权,上海临珺合计耗资8.53亿元,获得重庆路桥12.60%股权,成为重庆路桥第二大股东。

本次股权转让方同方国信,与重庆路桥第一大股东重庆国际信托股份有限公司(简称“重庆信托”)为一致行动人,同方国信系重庆信托的控股股东。

控股股东的一致行动人为何要清仓式转让股权?上海临珺为何要成为重庆路桥的第二大股东?

备受关注的是,上海临珺为上海临芯投资管理有限公司(以下简称“临芯投资”)控股子公司。临芯投资是国内最早开展集成电路领域海外并购的投资机构之一,其投资团队先后发起并主导了澜起科技、豪威科技等国内著名的并购项目,重点投资了澜起科技、中微公司等公司,这两家公司市值一度超千亿。

重庆路桥称,作为国内“专注于集成电路的产业投资台”,临芯投资依托全产业背景出身的专业化投资和管理团队,深耕行业生态圈,联合业内的龙头企业、投资机构以及地方政府,展开全球范围的集成电路产业投资,形成战略同盟圈。鉴于上海临珺和临芯投资在集成电路领域的资源和优势,公司希望能在该领域寻求发展机遇,为公司带来新的利润增长点。

投资收益支撑净利超营收

虽然主营路桥收费及基础设施工程等业务,但重庆路桥的主营业务表现不佳,靠投资收益支撑。

重庆路桥是一家老牌路桥公司,1997年6月就登陆A股市场。上市以来,公司的营收规模一直较小。

1997年,公司实现的营业收入、净利润分别为0.91亿元、0.86亿元。1998年至2001年,其营业收入从1.12亿元增长至1.37亿元,低位小幅增长。2002年至2020年,长达19年,公司实现的营业收入大部分年度在2亿元、3亿元左右波动,唯独2007年,营业收入破天荒地超过5亿元达到5.46亿元,这是公司上市以来营收唯一一次超过5亿元。2017年以来,公司的营业收入呈现下降趋势,在2亿元级波动,其中,2019年至2021年分别为2.39亿元、2.02亿元、1.65亿元,连续三年下降。

与之对应的净利润方面,1998年至2006年,净利润在0.70亿元至0.90亿元左右波动。2007年至2010年,净利润最低0.85亿元、最高1.34亿元。2012年至2021年,净利润主要在2亿元级波动。其中,2017年至2021年,公司实现的净利润分别为2.80亿元、2.25亿元、2.50亿元、2.27亿元、2.56亿元。

综上所述,2012年至2021年的10年间,公司的营业收入呈现下滑小幅趋势,而净利润基本上是止步不前。

长江商报记者发现,重庆路桥还有一个异常现象,那就是净利润几乎与营业收入差别不大,甚至超过营收。

这主要是投资收益在支撑。2019年至2021年,公司的净利润分别为2.50亿元、2.27亿元、2.56亿元,对应的营业收入为2.39亿元、2.02亿元、1.65亿元,净利润明显超过营业收入。

在这三年,公司的投资净收益分别为1.97亿元、1.70亿元、2.05亿元,分别占当期净利润的78.8%、74.9%、80.1%。

此前,重庆路桥的投资收益长期较为可观。截至今年6月底,重庆路桥的参股公司主要有重庆渝涪高速公路有有限公司、重庆城投金卡交通信息产业有限公司、重庆银行、重庆鼎顺房地产开发有限公司等。

显然,依靠投资收益支撑经营业绩并不可持续,且难有大幅增长空间。尽管重庆路桥参股的几家公司经营业绩较为稳定,但对公司的经营发展并无明显影响。

如今,重庆路桥筹划进军集成电路及高科技投资领域,能否成功,有待时间检验。(记者明鸿泽)

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